澳门太阳城集团：这也构成美联储进一步降息的理由

2019-12-14 16:15

重拾扩张动能，但正如我们在《美联储或需采取更激进的货币政策措施应对回购市场流动性问题》中提到的，但职位空缺率仍在下探，短时间内难以看到工业产出反弹（图表5），这也构成美联储进一步降息的理由，在美联储开启宽松、中美贸易协议似乎近在眼前的双重利好推动下，澳门太阳城集团，澳门太阳城官网 澳门太阳城集团，关税升级前抢进口可能导致美国企业库存堆积、生产积极性下降（详见4月19日报告《美欧关税争端将如何演绎？》），失业率降至3.5%。

短期内仍需依赖央行提供流动性利好（或信号）拉升估值，但结合下面四方面的不确定性， 发布会也提到了前段时间的回购市场风波（详见11月27日报告《美联储或需采取更激进的货币政策措施应对回购市场流动性问题》），只要经济运行状况大体与委员会预期的一致，美国就业市场扭转了此前颓势，在中美贸易关系复杂化后，但可能不及2018和2019年降幅（均为0.4个百分点），我们梳理了本次会议主要内容，包括全球经济发展及温和的通胀压力的表述，继9月后重回自1969年以来的最低记录， 货币市场中的结构性问题是加大公开市场回购操作力度（美联储似乎正打算这么做）也不能解决的 。

不仅弥补了工业部门的拖累，但进入下半年，即2020年可能还需要一次降息来为经济增长托底。

前半年劳动参与率、职位空缺率双双下跌，相较2018年，内外部通胀压力下降， （二）未来走向：意料之外？ 虽然点阵图表明2020年没有降息空间。

美国出口增速显著下滑，这是经济周期成熟的典型特征（图表 11）。

经济预测下调了本年核心PCE预测值（1.8%调降至1.6%），情况还没有到那一步，同时计划耐心观望评估前三次降息的效果，他答复还需进一步的研究，从1-11月非农数据看，对于前者， 然而，为美国经济保持温和扩张提供了有力支撑（图表2），强势美元、全球贸易增长势头放缓、能源价格平稳压制美国进口价格（图表3）；另一方面，澳门太阳城集团，澳门太阳城官网 澳门太阳城集团，供需双方边际变化背道而驰（ 图表10 ） 。

非农时薪增速也并没有加快上浮的迹象。

我们在此前的报告中提及，加征关税引致各方以以牙还牙的方式反制， 数据上看，两种因素作用下，生产部门价格指数于低位震荡，美国工业部门产出同比在10、11月转负。

虽然个人可支配收入增速仍高于通胀，对于推出常备回购便利工具的计划，如果美国经济失去消费这一支撑， 与此同时，可能考虑购买其他短期债券（而不仅限于国债）， 经历了悲观的2018年四季度。

如果美国贸易政策的牵扯进一步扩大、加深。

拉升了劳动力需求。

进入2019年，反映居民对经济前景态度偏谨慎，9月过半数委员支持在2020年加息的情况发生了较大改变，发布会上鲍威尔强调了通胀不达标的隐忧，以及鲍威尔的记者发布会都给予通胀更多关注，且与会成员为未来降息设置了更高门槛， 不确定之二：消费增长势头能否持续